SD바이오센서(137310) 기업분석

1. IPO 

희망공모가 (액면가)	주당 42,000원 ~ 52,000원 (500원)
확정공모가	52,000원
발행주식수	9,953,600주
모집 가액	52,000원
모집 총액	517,587,200,000원 (5,176억원)
확정공모가 기준 기업가치	5.4조원
증권사별 인수수량	(대표주관)   (인수회사) ​	NH 한국 삼성 KB	6,718,680주 5,225,640주 1,493,040주1,493,040주
청약공고일	7/8
일반청약일	7/8 ~ 7/9
납입일	7/13
배정공고일	7/13
상장예정일	7/16

COVID-19 체외진단키트(제품명: STANDARD Q) 매출이 본격 발생하기 시작한 '20년을 기점으로 유망 체외진단 기업으로 변신에 성공하였습니다. 금번 공모 자금은 공장 신축, 기존 Capa 증설 및 해외법인 설립 등에 사용 계획으로 공모 자금 대부분이 설비투자로 집행되어 초과수요 대응을 위한 설비증설에 투자하여 천안에 신규 공장 캠퍼스를 구축할 계획입니다.

​2. 개요

2010년 (주)에스디 (現 한국애보트진단)의 바이오센서 사업 부문을 인적 분할하여 설립되었으며 본래 BGMS 사업(소량의 혈액으로 혈당을 측정하는 방법)이 주된 사업이었으나 2016년 신속진단키트인 STANDARD Q와 형광 면역진단 제품 STANDARD F 출시에 성공하였습니다.

​이후 '20년 COVID-19 염기서열 공개 이후 6주 만에 STANDARD M (분자진단) RT-PCT 제품을 출시하여 질병관리청으로부터 긴급사용승인 획득하였고, 2020년 기준 COVID-19 신속진단키트 브랜드인 STANDARD Q 매출(비중) 1.4조원(84%)으로 타 제품 대비 압도적인 판매량을 기록하였습니다.

※ 증권신고서 제출일 기준 5가지 제품군을 보유 및 상용화 성공

​'20년 기준 글로벌 체외진단 시장규모 약 80조원 규모로 이 중 시약&진단키트 62조원으('20~'25 CAGR +4.9%)로 78% 비중을 차지하고 있는데, 감염병 발병 빈도가 점점 짧아지고 있는 가운데 COVID-19 같은 감염병 발병시 치료제, 백신보다 선제적 출시가 가능하다는 점에서 유망 비즈니스로 평가받고 있습니다.

​※ 짧아지는 간염병 발병 주기: '02년 SARS → '09년 신종플루 → '15년 메르스 → '20년 COVID-19 ​

3. 매출현황

해외 매출 비중은 매년 70% 이상 기록. 당사는 기술적으로 면역화학진단, 분자진단, 자가혈당 부문에 주력하며, 전세계 판매 네트워크를 통해 검증된 150여종의 제품을 126개국에 수출하고 있습니다.

​COVID-19 발병 이후 '20년 부터 글로벌 체외진단 기업인 A사와 공급계약을 체결하여 제품을 판매하고 있으며, A사 매출 비중은 '21년 1분기 기준 총 매출액의 약 62.9% 수준으로 매출처 편중이 높은 편(A社 매출비중 '20년 30.2% → '21.1Q 62.9%)이나, 편중된 매출 비중을 낮추고자 다양한 제품 개발 및 국제기구 입찰 등 참여에 노력하고 있습니다.

출처: 증권신고서 DART

4. 주주현황

상장 후 유통가능 주식수 비중 31%로 기존 주주들의 구주매출 비중이 21.6%, 신규 모집(공모) 비중 9.8%이며, 최대주주 및 기존 주주들의 Lockup 기간 6개월(우리사주 1년). 행사되지 않은 주식매선택권 1,206,000주(행사기간 '22.10.30~'23.10.29)로 공모 후 주식수의 1.2% 비중으로 높지 않은 편입니다.

출처: 증권신고서 DART

 

300x250

 

5.재무현황

가파른 실적 성장으로 성장성, 수익성, 안정성 등의 기초 재무분석에 있어서 모든 부분이 큰 폭으로 개선되었으며, 가령 수익성 지표에 있어서 영업이익률은 '18~'19년 5% 미만이었으나 '20년 이후부터 40%를 초과하였습니다.

​현재 시점에서 아름다운 재무구조를 지니고 있음에 이견이 없으나 향후 성장성의 지속가능에 대해 많은 이견이 있을수 있습니다.

​다만 긍정적인 부분은 COVID-19 제품 판매에 있어서 판매대금의 일부를 선수금으로 수령하고 결제 조건이 짧아지는 등 매출채권 회수일이 감소하면서 '20년들어 순영업현금 유입이 꾸준히 발생하고 있다는 점으로, 향후 본 자금을 활용한 지속가능한 성장 발판을 마련하는것이 큰 과제로 보입니다.

 

​6. 기타

'21.7월 WHO 실사가 예정되어 있습니다. 향후 백신 접종 이후 항체 생성 여부를 파악하는 관련 진단제품이나 편의성을 높여 집에서 검사가 가능한 키트 수요가 증가할 수 있습니다. 또한, COVID-19 변종 바이러스(특히 델타 바이러스 등)가 확산세에 있는 가운데 계절성 독감과 분별을 위한 COVID-19/Flu 동시진단 제품 수요가 발생할 수 있으며 이러한 부분을 종합적으로 감안하여, 기하급수적으로 올라간 매출 증가세가 COVID-19으로 운좋게 얻어 걸린 일회성 결과인지, 향후 지속가능성이 있는 사업을 보유했는지 판별하는 중요한 투자 포인트로 보입니다.

​

상기 내용은 회사가 제공한 내용을 바탕으로 작성되었으며, 일부 부정확한 내용이 포함되어 있을 수 있습니다. 주식 종목 추천 목적이 아니며 주식 투자는 자신의 책임과 판단하에 하시기 바랍니다.