대성미생물연구소(036480) 기업분석

1. 사업개요

- '66년 설립되어 올해 55년째를 맞은 백신, 치료제 등 축산 동물용의약품 제조 판매 전문 기업

- 동사는 '20년 백신, 항생제, 영양제 등 동물용의약품 150여종을 생산하고 있으며 국내 200여개 판매 대리점을 확보, 파키스탄, 러시아 등 6개국에 백신/주사제 등을 수출 中

- 내수시장 규모 8,871억원('20)으로 3개년('18~'20) CAGR +3.3%로 매년 300~400억원 순증가하고 있으며, 수입제품 시장점유율은 지속 증가하는 추세

- 국내 동물용의약품 관련 업체 수 총 221개사(제조 77개, 수입 142개)로 업체별 평균 매출액 40억원 내외 (내수시장 기준 단순 계산)로 a dominant player가 나오기 어려운 구조 (동사의 M/S '15년 3.5% → '20년 2.0%)

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2. 회사 매출구조

구 분		용도	'20년 매출액 (백만원)
제품	에프엠디백신	가축의 구제역 예방백신	3,059	12.3%
	지속성PPS주사 50㎖	가축의 세균성 질병에 대한 치료제	1,500	6.0%
	단열 피그백 10두	돼지 열병 및 돼지단독 예방백신	1,100	4.4%
	대성 아까바네캐틀백	소 아까바네병 예방백신	295	1.2%
	코로나로타캐틀백	소 설사병 예방백신	266	1.1%
제품 매출	​		23,634	95.3%
상품 매출	(웨이펑 만푸골드 외)		1,167	4.7%
합계	​		24,801	100.0%

- 에프엠디백신('20년 매출액 31억원, 매출 비중 12%), PPS주사('15억원, 6%) 등 일부 스테디셀러 제품이 있으며 계절성, 가축의 질병 발생비율, 국가 방영정책 등의 영향을 받음

- '20년 전체 매출액 중 내수 197억원, 수출 51억원으로 수출 비중 21%이며 파키스탄 23억원, 러시아 12억원, 기타 16억원 등으로 구성

- 전국 200여개 대리점 및 도매처를 통해 주로 판매(비중 59%)하고 있으며, 그 외 농협(7%), 조달청(13%)과의 계약을 통해 구제역백신을 주로 납품 中 (매출의 10% 이상을 차지하는 구체적 백신의 경우 농협, 조달청 등 안정적인 매출처를 확보함으로서 스테디셀러로 자리매김)

- '17~20년 연 매출액 250억원 내외로 유지, 영업이익률 10% 내외로 특별히 성장성을 지니진 않았으나 보수적으로 매년 꾸준히 연 20~30억원 영업이익 실현

(단위:백만원)	2017년	2018년	2019년		2020년
매출액	24,043	25,097	25,134	100.0%	24,801	100.0%
판매관리비	5,234	4,823	5,063	20.1%	5,848	23.6%
영업이익	1,994	3,409	3,380	13.4%	2,192	8.8%
당기순이익	1,558	3,170	2,471	9.8%	1,519	6.1%
자 산	34,782	38,098	51,028	100.0%	62,263	100.0%
부 채	4,486	5,089	16,312	32.0%	25,952	41.7%
자 본	30,296	33,009	34,715	68.0%	36,311	58.3%

 

300x250

 

3. 상대가치비교

(단위: 억원, 원, 배)		대성미생물	씨티씨바이오	중앙백신	코미팜	우진비앤지
주식	주가(8/20)	16,100	12,550	15,650	10,250	2,550
	액면가	500	500	500	100	500
재무 현황	매출액	248	1,300	363	372	395
	영업이익	22	-59	40	-22	7
	당기순이익	15	-229	32	-40	-9
	자산	623	1,772	1,050	1,219	776
	부채	260	1,028	174	438	356
	자본	363	744	876	781	420
상대 가치 비교	시가총액	682	3,174	1,559	6,579	737
	EPS	400	-964	318	-44	-77
	BPS	9,556	3,674	8,880	1,194	1,082
	PER	42	n/a	50	n/a	n/a
	PBR	2	2	2	9	2
	ROE	4	-26	4	-4	-7
	ROA	3	-13	3	-3	-1

- peers 그룹군으로 볼 수 있는 우진비앤지(018620), 중앙백신(072020), 씨티씨바이오(060590), 코미팜(041960) 등의 '20년 영업실적을 보면 영업적자이거나 일부 이익실현을 하는 등 비슷한 수준으로 그나마 중앙백신과 대성미생물을 비교해보면 어떨까 합니다. apple to apple 비교는 어렵겠지만 매출, 이익률 면에서 중앙백신이 대성미생물의 약 2배 내외 수준이고, 시가총액도 유사한 모습을 보여주고 있습니다. (대성미생물 P/E 42배, 중앙백신 50배)

- 매우 보수적인 사업으로 특별히 주가 상승을 견인할만한 내부 모멘텀은 없으며, 오히려 주가는 구제역, 아프리카 돼지열병과 같은 가축 전염병 창궐 등 외부 요인으로 움직임을 보였습니다.

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4. 주요주주

- '20년 말 기준 최대주주 및 친인척이 총 39% 지분을 보유(최대주주 본인 32%, 친인척 7%)하고 있으며 그 외 기타 주주 61%로 구성 (안정적인 지분구조 보유)

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상기 내용은 회사가 제공한 내용을 바탕으로 작성되었으며, 일부 부정확한 내용이 포함되어 있을 수 있습니다. 주식 종목 추천 목적이 아니며 주식 투자는 자신의 책임하에 하시기 바랍니다.​

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