명문제약(017180) 기업분석

1. 사업개요

- '83년 설립되어 올해 38년째를 맞는 명문 제약회사입니다. (시총 2,000억원 수준)

- 기존 근골격계 관련 치료제 중심에서 국내 상위 제약사들이 상당한 입지를 갖고 있는 고지혈증(제품) 등 내분비 순환기 관련 분야로 제품 확대하고 있습니다.

- '12년 지분 100% 취득을 통한 명지약품 흡수합병 이후 추가 인수합병 등 이벤트가 없는 가운데, 최근 제약회사의 화두인 신사업 발굴과는 다소 거리를 두는 것으로 보입니다.

- 명문투자개발, 명문바이오 등 두 자회사를 보유하고 있으며 두 회사 모두 이익 기여도가 낮거나 혹은 적자를 기록하고 있습니다.

 

​2. 회사 매출구조

- 스테디 셀러인 씨앤유캡슐 (소화기용제), 에페신(근이완제)을 제외하고 지난 몇 년간 제품/상품 포트폴리오에 다소 변화가 있었으며, 이 중 눈에 띄는 변화는 고지혈증치료제 라인업이 눈에 띄게 증가하였다는 점과 상품 매출 비중('17년 29% → '20년 37%)이 상당히 증가하였다는 점입니다. 한편 매출액은 매년 1,400억 원 수준으로 이 중 해외 판매 비중이 5% 내외로 국내에 국한되어 있음을 알 수 있습니다.

한편, 명문바이오, 명문투자개발 등 두 개의 자회사를 보유하고 있습니다.

2018년 원료합성공장과 대구바이오연구소 이하, 바이오사업부문을 물적분할하여 명문바이오를 설립하였으며, 항암제, 치매치료제 등 후보물질을 발굴하고 있는 것으로 보입니다. (치매 치료제 관련 종목으로 분류되어 주가가 급등한 적도 있습니다. 파이프라인에 대한 정보가 없어 자세한 언급은 어렵습니다.) 연구인력 및 조직명칭으로 보면 최근 많은 관심을 받느 Biologic drugs(바이오의약품)이라기 보다는 난이도에 있어서 상대적으로 개발이 쉬운 Chemical drugs(케미컬이약품) 기반으로 보입니다.

​명문투자개발은 골프장 및 관련 부대시설 운영을 통해 매년 50억원 내외의 매출이 발생하고 있지만 영업적자를 보이고 있습니다.

 

3. 기업가치

- '16년 이후 최근까지 5년 이상의 트랜드를 살펴보면 연간 영업이익 적자에 특별히 주가 상승을 견인할만한 모멘텀 부재의 영향으로 특별히 Up & Down 없이 2,000억 원 수준의 시가총액을 유지하고 있습니다.

- 지난해 말 이후 명문제약의 일부 제품(씨앤피정)이 나파모스타트와 유사한 성분으로 코로나19 억제 및 증상 완화 등에 효과가 있을거란 기대감에 주가가 크게 급등하기도 하였으나 이후 주가가 금방 회귀하는 모습입니다.

 

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4. 주요주주

- '20년 말 기준 최대주주 본인이 20% 지분을 보유하고 있으며, 올해 상반기 시장에서 경영권 매각과 관련한 루머가 돌았으나 실제 매각은 진행되지 않았습니다.

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​5. 기타

- 매출액 대비 높은 인건비 부담으로 지난해 CSO(영업대행사) 형태로 전환한 것으로 보입니다. 영업사원 개개인과 개별계약을 통해 실적에 따라 성과를 지급하는 보험영업직 FP를 생각하시면 될 거 같습니다. 이를 통해 단기적으로 재무상 개선세를 보여줄 가능성이 높을 것으로 예상합니다.

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상기 내용은 회사가 제공한 내용을 바탕으로 작성되었으며, 일부 부정확한 내용이 포함되어 있을 수 있습니다. 주식 종목 추천 목적이 아니며 주식 투자는 자신의 책임하에 하시기 바랍니다.